高價值專利的估值陷阱
近年來，隨著我國專利權(quán)質(zhì)押融資、作價入股等知識產(chǎn)權(quán)投融資活動的發(fā)展，企業(yè)、金融機構(gòu)等對專利資產(chǎn)價值評估的需求與日俱增，但是，對專利資產(chǎn)價值評估精確性的質(zhì)疑仍不絕于耳。目前，培育高價值專利、提升專利質(zhì)量已成為國家知識產(chǎn)權(quán)局重點部署的工作，在此前提下，有必要在提高專利資產(chǎn)價值評估的精確性上更進一步。本文中，筆者試從評估假設(shè)、價值類型、參數(shù)選取三個方面分析當前專利資產(chǎn)價值評估存在的人為陷阱，以為企業(yè)、金融機構(gòu)鑒別專利資產(chǎn)價值評估工作提供參考。
評估假設(shè)中的估值陷阱
資產(chǎn)評估必然依賴于各種假設(shè)前提，合理的假設(shè)前提是獲取較準確的評估價值的基礎(chǔ)。在目前專利資產(chǎn)價值評估操作中，除一般性的假設(shè)前提外，專利資產(chǎn)評估實質(zhì)上是技術(shù)資產(chǎn)評估，也就是說，其隱含的假設(shè)前提是，待評估專利能完全涵蓋對應(yīng)的技術(shù)，專利能對技術(shù)起到有效的排他保護作用。因此，在這一假設(shè)前提下，專利資產(chǎn)評估價值實為技術(shù)資產(chǎn)評估價值，而現(xiàn)實情況是，專利不能很好地保護技術(shù)的情況比比皆是，不考慮這一因素，直接對技術(shù)資產(chǎn)進行評估，必然導致專利資產(chǎn)價值嚴重高估。
要實現(xiàn)較準確的專利資產(chǎn)價值評估，對專利的保護作用進行分析是必要的一步，不應(yīng)冒然對專利的保護作用做出假設(shè)。首先，應(yīng)分析專利權(quán)的穩(wěn)定性，所謂穩(wěn)定性是指一項被授權(quán)的專利在行使權(quán)利的過程中對抗無效請求的能力，應(yīng)根據(jù)專利權(quán)利要求的具體特征進行考察;其次，應(yīng)分析專利的不可規(guī)避性，具體指一項專利是否容易被他人進行規(guī)避設(shè)計，從而在不侵犯該項專利的專利權(quán)的情況下仍然能夠達到與本專利相類似的技術(shù)效果，即權(quán)利要求的保護范圍是否合適;再次，應(yīng)分析專利侵權(quán)可判定性，是指基于一項專利的權(quán)利要求，是否容易發(fā)現(xiàn)和判斷侵權(quán)行為的發(fā)生，是否容易取證，進而行使訴訟的權(quán)利[1]。上述三項是專利具有高價值的基本前提，如果一項專利很容易被無效，或者很容易被人進行規(guī)避設(shè)計，或者很難判定侵權(quán)行為，不論該專利對應(yīng)技術(shù)有多先進，該專利必然是低價值的。
舉個栗子
某企業(yè)擬以5項實用新型專利向銀行申請專利權(quán)質(zhì)押貸款，評估機構(gòu)未對專利的穩(wěn)定性等進行審查，直接按照技術(shù)資產(chǎn)進行評估，得出評估結(jié)論為1000萬元，企業(yè)通過專利權(quán)質(zhì)押獲得銀行貸款300萬元，但幾個月后，在一個侵權(quán)案件中，企業(yè)擁有的5項實用新型專利中有4項被無效，實際上剩余1項專利的價值遠小于300萬元，給銀行造成了較大的風險。
價值類型中的估值陷阱
價值類型問題是對資產(chǎn)評估價值定義的理解問題，其決定了價值評估的具體操作和參數(shù)選取，對應(yīng)不同的經(jīng)濟行為需求，價值評估中應(yīng)選取合適的價值類型。而在專利資產(chǎn)價值評估中，正因企業(yè)、金融機構(gòu)對價值類型的不理解，放任了在專利資產(chǎn)價值評估中的價值類型陷阱的存在。根據(jù)《資產(chǎn)評估價值類型指導意見》，評估中常用的價值類型包括市場價值、投資價值、在用價值、清算價值等，市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額;投資價值是指評估對象對于具有明確投資目標的特定投資者或者某一類投資者所具有的價值估計數(shù)額，亦稱特定投資者價值;在用價值是指將評估對象作為企業(yè)組成部分或者要素資產(chǎn)按其正在使用方式和程度及其對所屬企業(yè)的貢獻的價值估計數(shù)額;清算價值是指在評估對象處于被迫出售、快速變現(xiàn)等非正常市場條件下的價值估計數(shù)額。
市場價值是使用最廣泛的價值類型，其估值是基于正常市場條件，即：1、公開的，買者與賣者是眾多的;2、買和賣可以進行比較、選擇，盡可能使資產(chǎn)達到最高最佳使用狀態(tài);3、可以進行充分的討價還價[2]。因此一般所說的專利資產(chǎn)價值，大多是指專利資產(chǎn)的市場價值，在專利權(quán)質(zhì)押融資、作價入股等知識產(chǎn)權(quán)投融資活動中，對價值評估的需求也應(yīng)該是市場價值類型，在相應(yīng)的專利資產(chǎn)價值評估過程中，應(yīng)基于上述正常市場條件。當然，在評估操作中，上述市場條件是否能完全實現(xiàn)是應(yīng)重點考慮的問題，但不應(yīng)為了規(guī)避難題而采取其他價值類型作為障眼法。
舉個栗子
在專利權(quán)質(zhì)押融資評估中選取在用價值作為價值類型，這一價值類型的基礎(chǔ)為企業(yè)自身的使用方式，與外部市場完全無關(guān)，也就是說在進行在用價值評估時，完全不需考慮專利面臨的外部市場，降低了在評估操作中的分析難度，但實質(zhì)上無法滿足金融機構(gòu)了解質(zhì)押物的真實價值的需求。
參數(shù)選取中的估值陷阱
在專利資產(chǎn)價值評估中，評估參數(shù)的選取應(yīng)遵循一定的原則，盡量減少主觀因素，以確保評估結(jié)論的客觀性。以專利資產(chǎn)價值評估最常用的方法——收益分成法為例，其基本公式為：
式中V為專利資產(chǎn)評估價值，α為收益分成率，F(xiàn)t為未來收益額，N為專利資產(chǎn)剩余經(jīng)濟年限，i為折現(xiàn)率，t為序列年期。由公式可見，在其他參數(shù)不變的前提下，專利資產(chǎn)評估價值與收益分成率成正比，收益分成率的高估將直接導致評估價值的高估。同時，收益分成率、未來收益額和折現(xiàn)率三者存在嚴格的對應(yīng)關(guān)系。未來收益額的口徑可以為營業(yè)收入、凈利潤、凈現(xiàn)金流量等，對應(yīng)的收益分成率應(yīng)分別為營業(yè)收入分成率、凈利潤分成率、凈現(xiàn)金流量分成率，三種口徑計算得出的收益分成額(即未來收益額×收益分成率)應(yīng)基本一致。折現(xiàn)率的選取應(yīng)與收益額口徑一致，如果選用利潤指標作為收益額，則折現(xiàn)率應(yīng)選擇相應(yīng)的資產(chǎn)收益率;如果選用凈現(xiàn)金流量指標作為收益額，應(yīng)選用投資回收率作為折現(xiàn)率[3]。
舉個栗子
在一項專利作價入股價值評估中，評估報告中收益分成率選取凈利潤分成率，而未來收益額的口徑選取稅前利潤，那么評估價值將會明顯高估，給被出資企業(yè)的其他股東造成損失。
綜上所述，企業(yè)、金融機構(gòu)等要做到綜合了解評估假設(shè)、價值類型、參數(shù)選取等各方面的基本要點，理解評估價值結(jié)論的測算來源和依據(jù)，才能判斷評估結(jié)論的合理性，并合理運用評估報告做出有效的經(jīng)濟行為決策。
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