我可以先快速回答題主為什么AAPL只有AA沒有AAA。截止2013Q1蘋果一點(diǎn)長期負(fù)債都沒有(資產(chǎn)負(fù)債表上真真是0)。而標(biāo)普在corporate ratings criteria里很明確的說了一家公司想要獲得AAA評(píng)級(jí)至少需要發(fā)行公司債來獲取。不發(fā)債沒法評(píng)。
check蘋果最近的財(cái)報(bào)你會(huì)發(fā)現(xiàn)自2013年5月起開始發(fā)債了(170億美元，被瘋搶一空)?，F(xiàn)在雖然條件滿足了但S&P需要一定時(shí)間的反應(yīng)，且即使蘋果達(dá)到3A標(biāo)準(zhǔn)，也需要3年期穩(wěn)定的發(fā)債表現(xiàn)才能獲得。我個(gè)人以為蘋果很有可能會(huì)在3年以內(nèi)獲得AAA評(píng)級(jí)!
另外，截止目前為止，美國獲得3A評(píng)級(jí)的公司只有MSFT，JNJ，ADP和XOM。微軟和XOM有非常強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表是最為重要的原因。
當(dāng)然還有許許多多因素決定了為什么3A只有他們四家，以下這張圖可以作為一個(gè)參考，題主在bloomberg上比對(duì)一下這些key ratios就能發(fā)現(xiàn)其他公司與他們四個(gè)的差距了。
還有長期的穩(wěn)定性是S&P給3A的一個(gè)非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。MSFT，JNJ，ADP和XOM在歷史上擁有相當(dāng)穩(wěn)定財(cái)務(wù)表現(xiàn)和長期評(píng)級(jí)，所以BRK在08年前后大起大落可窺端倪為什么他不行(行業(yè)自身屬性也是影響信用評(píng)級(jí)的重要原因之一，比如標(biāo)普說：Specifically, it would be hard to imagine assigning 'AA' and 'AAA' debt ratings or 'A-1+' commercial paper ratings to companies with extensive participation in industries of above-average risk regardless of how conservative financial posture. Examples of these are integrated steel makers, tire and rubber companies, home-builders, and most of the mining sector.)
關(guān)于CDS，我非常不同意匿名用戶的說法：
對(duì)于這種超大且高信用公司，CDS的交易一般非常緊俏(一般來說<50 bps)，比如GOOGL和MSFT的CDS spreads會(huì)被做市商和市場供需劇烈影響。
他們的交易基本處于同一程度(22-40)，所以即使有一個(gè)因?yàn)閏redit ratings造成的絕對(duì)差價(jià)，這個(gè)spread也可以波動(dòng)的非常厲害。
在這種情況下，做市商會(huì)想辦法把market price給push上去達(dá)到做市商認(rèn)為的真實(shí)價(jià)格(此價(jià)格離信用評(píng)級(jí)決定的真實(shí)價(jià)格有一定差距)因?yàn)樗麄兒芫o張，不愿意大量以低價(jià)出貨。
我覺得+/- 5bps的波動(dòng)在半個(gè)月以內(nèi)都是相當(dāng)正常的。
從評(píng)級(jí)理論來講，級(jí)別映射的是公司的經(jīng)營、管理、財(cái)務(wù)等各方面的綜合判斷，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流等則是重點(diǎn)，一家公司的投資是否與收益匹配以及主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定等關(guān)乎其償債能力，而且不同行業(yè)間同等評(píng)級(jí)符號(hào)代表的意義也不同
AAA資信、信用等級(jí)證書應(yīng)用：
1、積極爭取將證書作為進(jìn)入政府采購、重點(diǎn)工程投標(biāo)和國際市場的重要依據(jù)或通行證。
2、爭取優(yōu)惠政策，讓企業(yè)憑《證書》在信用保險(xiǎn)費(fèi)率、限額管理、融資方面享受優(yōu)惠。
3、在協(xié)會(huì)為企業(yè)提供的各種服務(wù)中，優(yōu)先得到便利。
AAA資信、信用等級(jí)證書在企業(yè)經(jīng)營和市場活動(dòng)中的應(yīng)用
1、品牌形象宣傳;允許在產(chǎn)品品牌、包裝、說明書、合格證等上面使用的高級(jí)標(biāo)識(shí);
2、融資貸款申請;爭取機(jī)構(gòu)風(fēng)投、融資擔(dān)保、銀行放貸等提供的高級(jí)信用證明;
3、商務(wù)合作使用;在企業(yè)招商、政府投標(biāo)、簽約合作等出示的信用資質(zhì);
4、政策扶持爭取;面向政府扶持基金、政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管展示的企業(yè)品質(zhì)證明;
5、供銷采買依據(jù)：與交易伙伴賒銷、擴(kuò)展上下游供采時(shí)可做為的權(quán)威信用證明;
6、國際貿(mào)易征信：在國際合作與貿(mào)易時(shí)，可出示的企業(yè)國家信用證明;
7、經(jīng)營管理價(jià)值：在向社會(huì)各界、及消費(fèi)者展示企業(yè)管理與服務(wù)透明度有效牌證的使用
8.對(duì)公司招投標(biāo)項(xiàng)目加分(加3-5分)相比沒辦理的公司更有優(yōu)勢，AAA資信信用等級(jí)證書辦理：要把七六九七零伍六二五(WX同號(hào))。 信用評(píng)級(jí)也稱資信評(píng)級(jí)，是由合法的獨(dú)立的專門從事信用評(píng)級(jí)的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、運(yùn)用科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹笜?biāo)體系、定量分析和定性分析相結(jié)合的方法，通過對(duì)企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體的信用記錄、企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行客觀、科學(xué)、公正的分析研究之后，就其信用能力所做的綜合評(píng)價(jià)。并用特定的等級(jí)符號(hào)(例如：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C)標(biāo)定其信用等級(jí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
3A等級(jí)是評(píng)級(jí)公司給出的最高信用評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)公司或者評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是指那些為一些公司或個(gè)人做出信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)。他們會(huì)將調(diào)查結(jié)果轉(zhuǎn)賣給和被調(diào)查公司有生意來往或者意欲有生意來往的公司。擁有3A信用評(píng)級(jí)的公司，他們的商業(yè)信用往往很好，逾期還款或者拖欠不還的可能性很小。對(duì)于其他公司而言，去購買該公司的債券或者以賒銷方式提供給該公司服務(wù)和貨物是比較安全的。相對(duì)而言，這樣的3A登記公司也會(huì)在貸款方面有一定優(yōu)惠。3A等級(jí)是指根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾或穆迪具有最高信用評(píng)級(jí)的債券或公司(所謂三A級(jí)，因?yàn)樵u(píng)級(jí)為“AAA”)。
二者的本質(zhì)區(qū)別，問的問法需要專業(yè)回答，不好幾句話解釋。本人舉個(gè)例子方便大家理解，舉一個(gè)信用卡的例子。以信用卡額度為例，A在你誠我信銀行信用卡的額度為10萬，B在你誠我信銀行為5萬額度，另外，B在信譽(yù)同城銀行額度為12萬。為什么，這說明什么?之所以，額度會(huì)高，是因?yàn)?，在你誠我信銀行“眼里”A比B具備更強(qiáng)的還款能力(即償還債務(wù)的能力)，即信用能力要強(qiáng)。這個(gè)“強(qiáng)度”的衡量主要從主觀和客觀兩個(gè)維度來“評(píng)估”。主觀即A是否具有良好的主動(dòng)還款意愿，這個(gè)可以從A歷史的履約行為記錄來判別。客觀即A是否有還款實(shí)力(債務(wù)償還的真實(shí)能力)，具體如收入、現(xiàn)金流、資產(chǎn)狀況，具體可以從其工資收入、消費(fèi)、動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)等來判別，當(dāng)然也可附加多種考評(píng)維度，具體如年齡、職業(yè)、行業(yè)、學(xué)歷等等。當(dāng)然也可以有“增信手段”如，保險(xiǎn)、擔(dān)保等。結(jié)論：這里的額度不代表A比B相比更加多么誠信，但是可以“表征”A比B而言，在你誠我信銀行看來在未來的一定期間內(nèi)，具備更好的還款履約能力，風(fēng)險(xiǎn)較小。但是，在信譽(yù)同城銀行的角度，也給了B12萬的額度，甚至比A在你誠我信銀行的信用額度——信用級(jí)別還要高?；氐綐侵鞒跏紗栴}，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法不同，不具備直接的可比性，AAA 與AA本質(zhì)的區(qū)別就是該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)不同的評(píng)級(jí)主體對(duì)象通過信用打分量化的信用級(jí)別的不同。AAA相對(duì)AA來說，具備更強(qiáng)的履約能力和履約意愿，發(fā)生履約風(fēng)險(xiǎn)更小。
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